Чистая прибыль выросла в 2.5 раза

Компания объявила о резком 157%-ном увеличении чистой прибыли во II квартале 2007 г. Мы считаем, что шанс постепенного отказа от применения давальческих схем группой УГМК (основной владелец) по отношению к компании Уралэлектромедь еще не потерян и рекомендуем покупать ее акцииВторой по величине производитель катодной меди в России - компания Уралэлектромедь - во II квартале 2007 г. увеличила чистую прибыль на 157% по сравнению с аналогичным показателем прошлого квартала - до $30 млн. Основной причиной такого резкого улучшения доходов стало изменение структуры и производства продукции и увеличение объема реализации катодной меди.Что это означает?Во-первых, в I квартале в структуре выручки компании отсутствовала доля самостоятельной реализации произведенной продукции, из чего мы сделали вывод, что компания было полностью переведена на переработку давальческого сырья. Поэтому рост чистого дохода во II квартале, который был обусловлен в том числе изменением структуры продаваемой продукции, может означать следующее: часть рафинированной меди компания реализовала самостоятельно. Подтвердить это мы сможем, только проанализировав структуру выручки компании за II квартал, которая будет представлена в ежеквартальном отчете за соответствующий период.Во-вторых, если тенденция роста сохранится, то чистый доход компании Уралэлектромедь в 2007 г. может превысить $100 млн, а мультипликатор P/E будет около 5, что сильно увеличивает инвестиционную привлекательность акций данной компании.И, наконец, на наш взгляд, компания самостоятельно реализовала только часть произведенной продукции, а остальную катодную медь Уралэлектромедь произвела по давальческим схемам переработки сырья (черной меди в данном случае). Поэтому если тенденция роста доли самостоятельной реализации меди сохранится, то все ее финансовые показатели, а следовательно, и инвестиционная привлекательность акций вырастет в разы. Тем более что цены на медь по-прежнему остаются на довольно высоком уровне.По нашим расчетам, в данном случае справедливая цена акций компании составляет $452, что почти в 3 разы больше текущей рыночной цены.